Einfuehrung in Die Unternehmensfinanzierung

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    12-Jul-2015

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Informationen ber Kredite fr Unternehmen.

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Einfhrung in die Unternehmensfinanzierung Abhandlung Stand: 09 / 2011

Hinweise zur Verbreitung: diese Abhandlung darf unverndert genutzt, gespeichert und verbreitet werden. Die Nutzung und Verbreitung einer abgenderten Fassung ist nicht gestattet. Das nachfolgende Werk unterliegt dem Urheberrecht der Bundesrepublik Deutschland.

S. 1

Inhaltsverzeichnis1 Eigenkapitalfinanzierung ....................................................................................................................................................................... 4 1.1 Vorteile und Nachteile eines Brsengangs ....................................................................................................................................... 5 1.1.1 1.1.2 1.1.3 1.2 Voraussetzungen fr einen Brsengang.................................................................................................................................. 5 Motive fr IPO und Rckzug von der Brse .......................................................................................................................... 5 Ablauf eines IPOs .................................................................................................................................................................. 6

Kapitalerhhung .............................................................................................................................................................................. 7 1.2.1 1.2.2 Kapitalerhhungen bei Aktiengesellschaften.......................................................................................................................... 8 Kapitalerhhung bei GmbHs ................................................................................................................................................ 10

1.3

Privat Equity .................................................................................................................................................................................. 10 1.3.1 1.3.2 1.3.3 1.3.4 Stille und offene Beteiligungen ............................................................................................................................................ 11 Typen von Kapitalgebern ..................................................................................................................................................... 12 Strategie und Konzept von Kapitalgebern ............................................................................................................................ 13 Grnde fr Privat Equity ...................................................................................................................................................... 14

1.4

Venture Capital .............................................................................................................................................................................. 15 1.4.1 1.4.1.i 1.4.1.ii Typische VC-Finanzierungsstrukturen ................................................................................................................................. 16 Informelles und formelles Venture Capital................................................................................................................... 16 Varianten von Venture Capital .................................................................................................................................... 16

2

Fremdkapitalfinanzierungen ................................................................................................................................................................ 18 2.1 Kurzfristige Fremdkapitalfinanzierung .......................................................................................................................................... 18 2.1.1 2.1.2 2.1.3 2.1.4 2.1.4.i 2.1.4.ii 2.1.4.iii 2.1.4.iv 2.1.4.v 2.1.4.vi 2.1.4.vii 2.1.4.viii 2.2 Kontokorrentkredit ............................................................................................................................................................... 19 Lombardkredit ...................................................................................................................................................................... 20 Wechselkredit....................................................................................................................................................................... 21 Weitere kurzfristige Instrumente der Fremdkapitalfinanzierung .......................................................................................... 21 Lieferantenkredit .......................................................................................................................................................... 21 Kundenanzahlungen .................................................................................................................................................... 22 Factoring .................................................................................................................................................................... 22 Akzeptkredit .............................................................................................................................................................. 23 Rembourskredit ........................................................................................................................................................... 23 Forfaitierung .............................................................................................................................................................. 24 Avalkredit ................................................................................................................................................................. 24 Commercial Paper ................................................................................................................................................... 25

Langfristige Fremdkapitalfinanzierung .......................................................................................................................................... 25 2.2.1 2.2.1.i 2.2.1.ii 2.2.1.iii 2.2.2 2.2.2.i 2.2.3 2.2.3.i Langfristige Kredite ............................................................................................................................................................. 26 Tilgungsvarianten bei langfristigen Darlehen ............................................................................................................... 27 Variable und gebundene Verzinsung........................................................................................................................... 27 Kosten langfristiger Darlehen .................................................................................................................................... 28

Akquisitionsfinanzierung ..................................................................................................................................................... 28 Hufige Varianten der Akquisitionsfinanzierung ......................................................................................................... 29 Anleihen ............................................................................................................................................................................... 30 Ausstattungsmerkmale von Anleihen ........................................................................................................................... 30

S. 2

2.2.3.ii 2.2.3.iii 2.2.3.iv 2.2.4 2.2.4.i 2.2.5 2.2.6 2.2.7 2.2.8 2.2.9 2.2.10 2.2.10.i 2.2.10.ii 2.2.10.iii 2.2.11 2.2.11.i 2.2.11.ii 2.2.11.iii 2.2.12 2.2.12.i 2.2.12.ii 2.2.13 2.2.14 2.2.15 2.2.16 3

Anleihen mit und ohne Kupon .................................................................................................................................... 31 Variabel verzinste Anleihen ....................................................................................................................................... 31 Besonderheiten bei der Tilgung ................................................................................................................................. 32

Wandelschuldverschreibungen ............................................................................................................................................. 32 Ausstattungsmerkmale von Wandelschuldverschreibungen ......................................................................................... 33 Leasing ................................................................................................................................................................................. 34 ABS (Asset Backed Securities) ............................................................................................................................................ 35 Kreditprfung und Kreditsicherheiten .................................................................................................................................. 36 Rating und Bonitt ............................................................................................................................................................... 37 Personalsicherheiten ............................................................................................................................................................. 38 Sachsicherheiten ................................................................................................................................................................ 39 Forderungsabtretung .................................................................................................................................................. 39 Pfand und Sicherungsbereignung ........................................................................................................................... 40 Grundpfandrechtliche Besicherung ......................................................................................................................... 40 Mezzanine ......................................................................................................................................................................... 41 Vorteile von Mezzanine............................................................................................................................................. 41 Nachteile von Mezzanine ......................................................................................................................................... 42 Debt Mezzanine und Equity Mezzanine .................................................................................................................. 43 Options- und Wandelanleihen ........................................................................................................................................... 44 Optionsanleihen ......................................................................................................................................................... 44 Wandelanleihen ........................................................................................................................................................ 45 Typische und atypische Beteiligungen............................................................................................................................... 45 Genussscheine u. Genussrechte ......................................................................................................................................... 46 Nachrangdarlehen .............................................................................................................................................................. 47 Weitere Mezzanine Instrumente ........................................................................................................................................ 47

Innenfinanzierung ................................................................................................................................................................................. 49 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 Offene Selbstfinanzierung ............................................................................................................................................................. 49 Stille Selbstfinanzierung ................................................................................................................................................................ 50 Abschreibungsfinanzierung ........................................................................................................................................................... 51 Rckstellungsfinanzierung ............................................................................................................................................................. 52 Substitutionsfinanzierung .............................................................................................................................................................. 53

4

Impressum ............................................................................................................................................................................................... 55

S. 3

1 EigenkapitalfinanzierungMit Eigenkapitalfinanzierungen verschaffen sich Unternehmen Geldmittel durch den Verkauf von Anteilen am Unternehmen und Ansprchen auf den Erfolg des Unternehmens. Eigenkapitalfinanzierungen sind fr die Kreditwrdigkeit vorteilhaft, weil die Fremdkapitalquote sinkt und keine zustzlichen Zinslasten getragen werden mssen. Zugleich bedrfen sie der Zustimmung der Eigentmer, weil sich die Besitzverhltnisse ndern knnen. Ein klassisches Instrument der Eigenkapitalfinanzierung ist der Brsengang. Mit einem IPO (Initial Public Offering) sind diverse Verpflichtungen verbunden: Unternehmen mssen die Transparenz- und Verffentlichungsstandards ihres Brsensegments einhalten und stehen vom Moment des Listings an viel strker im Fokus der ffentlichkeit. Werden Anteile unkontrolliert am Markt verteilt, kann auch die Eigentmerstruktur nicht mehr dominiert werden: Konkurrenten knnten eine feindliche bernahme anstreben. Brsengnge stehen nicht jedem Unternehmen offen. Welche Instrumente der Eigenkapitalfinanzierung relevant sind, hngt mageblich von Gre und Rechtsform eines Betriebs ab. Von der Rechtsform hngt zudem ab, in welchem Umfang Anteilseigner (also die Kapitalgeber bei einer Eigenkapitalfinanzierung) haften. Bei Aktiengesellschaften und GmbHs ist die Haftung der Gesellschafter auf die geleistete Einlage beschrnkt. Eine solche Haftungsbeschrnkung macht die Eigenkapitalbeschaffung sehr viel leichter. In der Praxis kommen tatschliche externe Kapitalgeber ohne besond...